DolphinDB 與交大安泰金工研究團(tuán)隊(duì)聯(lián)合推出資產(chǎn)定價(jià)因子模塊！
自 DolphinDB 正式啟動高校合作計(jì)劃以來，我們已與多所知名高校開展合作，通過舉辦講座、開發(fā)課程、人才實(shí)訓(xùn)、聯(lián)合研究等多種形式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新與人才共育，并取得了諸多突破性的成果。
2024年，DolphinDB 與上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院研究團(tuán)隊(duì)深度合作，聯(lián)合發(fā)起“橫截面資產(chǎn)定價(jià)因子”研究工程。依托學(xué)術(shù)論文 Open Source Cross-Sectional Asset Pricing 的理論框架，雙方合作完成了 195 個資產(chǎn)定價(jià)因子的工程化實(shí)現(xiàn)，將理論推導(dǎo)實(shí)際落地，為學(xué)術(shù)研究與量化投研提供了又一個開箱即用的工具，降低了復(fù)雜因子的應(yīng)用門檻。此次合作使用 DolphinDB 腳本共實(shí)現(xiàn)了 195 個標(biāo)準(zhǔn)化因子的計(jì)算函數(shù)，并將其封裝成 DolphinDB CSAP 模塊，方便用戶直接調(diào)用。
CSAP 因子的類別與構(gòu)建方法
金融市場的量化研究中，橫截面資產(chǎn)定價(jià)因子（Cross-Sectional Asset Pricing Factor）是拆解資產(chǎn)收益來源的重要工具。這類因子通過捕捉市值、動量、流動性、波動性等維度特征，揭示不同資產(chǎn)間收益差異的來源，即所謂的“橫截面特征”。其應(yīng)用場景覆蓋資產(chǎn)定價(jià)、投資組合優(yōu)化及金融市場研究等多個方向，能夠幫助投資者理解市場規(guī)律、制定策略和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
橫截面資產(chǎn)定價(jià)中，各類研究者可以通過多因子模型解釋資產(chǎn)收益的差異。CSAP 因子一般包括哪些類別，又有哪些構(gòu)建因子的方法呢？
常見的 CSAP 因子包括：
· 價(jià)值因子（以市凈率、市盈率等指標(biāo)衡量股票是否被低估）
· 規(guī)模因子（通過市值區(qū)分大小公司的風(fēng)險(xiǎn)收益特征）
· 動量因子（基于過去收益率捕捉趨勢延續(xù)效應(yīng)）
· 盈利性因子（如 ROE 和毛利率篩選盈利能力強(qiáng)弱）
· 投資因子（通過資本支出增速識別企業(yè)擴(kuò)張行為）
構(gòu)建 CSAP 因子的方法靈活多樣，既包含基礎(chǔ)的算術(shù)運(yùn)算（如市值=股價(jià)×流通股數(shù)），也涉及復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)建模（例如回歸分析篩選與收益顯著相關(guān)的變量）。量化研究者通過系統(tǒng)性篩選和驗(yàn)證，將高度相關(guān)的因子嵌入經(jīng)典定價(jià)模型（如Fama-French三因子模型），進(jìn)而幫助投資者量化風(fēng)險(xiǎn)敞口、優(yōu)化資產(chǎn)配置。
DolphinDB CSAP 模塊應(yīng)用指南
DolphinDB CSAP 模塊主要包含 CSAPFactors、CSAPPrepare 和 CSAPHelper 三大模塊文件，使用前需預(yù)先完成運(yùn)行環(huán)境配置與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)準(zhǔn)備工作。
因子計(jì)算階段，為了提升效率，CSAP 模塊提供了兩種計(jì)算模式：完整計(jì)算流程通過 CSAPPrepare 模塊的 prepare 系列函數(shù)執(zhí)行數(shù)據(jù)清洗，再調(diào)用 calc 函數(shù)完成計(jì)算。若用戶已持有標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，則可直接調(diào)用 CSAPFactors 模塊中的因子函數(shù)實(shí)現(xiàn)快速運(yùn)算。
當(dāng)用戶完成 Compustat 財(cái)務(wù)報(bào)表、CRSP 市場數(shù)據(jù)、FF 三因子等核心數(shù)據(jù)源的準(zhǔn)備工作后，就可以按照標(biāo)準(zhǔn)化流程實(shí)現(xiàn) 195 個因子的自動化計(jì)算。
因子示例：平方貝塔因子在 DolphinDB CSAP 中的實(shí)現(xiàn)
平方貝塔因子 betaSquared 通過計(jì)算資產(chǎn)超額收益對市場超額收益平方的回歸系數(shù)平方值，來量化收益對非線性市場波動的敏感度。其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義為資產(chǎn)收益率對市場二次波動的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
圖為因子輸出結(jié)果展示。關(guān)注公眾號DolphinDB，后臺回復(fù)【CSAP】獲取完整教程于因子模塊。
DolphinDB CSAP 模塊通過標(biāo)準(zhǔn)化接口封裝與高性能算子融合，大幅降低了復(fù)雜因子的工程化門檻。
研究者無需深入探究底層實(shí)現(xiàn)，通過調(diào)用標(biāo)準(zhǔn)化接口，即可實(shí)現(xiàn)近兩百個 CSAP 因子的復(fù)雜計(jì)算邏輯。模塊中多次使用的滑動窗口系列函數(shù)和截面函數(shù)，能夠高效處理時(shí)序數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)，顯著提高計(jì)算效率，適應(yīng)多變的數(shù)據(jù)需求。此外，通過 m 系列函數(shù)和高階函數(shù)等 DolphinDB 內(nèi)置函數(shù)，模塊能夠獲取不同窗口內(nèi)的計(jì)算結(jié)果，為代碼效率與簡潔度提供雙重保障。
特別鳴謝
在本次 DolphinDB CSAP 因子模塊的開發(fā)過程中，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院的老師們用深厚的學(xué)術(shù)積累與創(chuàng)新思維，為因子模型的技術(shù)驗(yàn)證與工程實(shí)現(xiàn)提供了洞見與支持。
歡迎更多高校加入 DolphinDB 高校合作計(jì)劃！
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浙江智臾科技有限公司由多位旅美博士于2016年歸國成立，致力于為全球用戶提供穩(wěn)定、開發(fā)便捷的新一代實(shí)時(shí)分析平臺。由智臾科技研發(fā)的高性能分布式時(shí)序數(shù)據(jù)庫（Time-Series Database） DolphinDB。不僅支持海量數(shù)據(jù)的高效存儲與查詢，更開創(chuàng)性地提供功能完備的編程語言以支持復(fù)雜分析，以及高吞吐、低延時(shí)、開發(fā)便捷的流數(shù)據(jù)分析框架，是計(jì)算能力最強(qiáng)的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)之一。DolphinDB 的付費(fèi)客戶遍及中國大陸及港臺地區(qū)、歐洲、美國、澳大利亞等地，客戶領(lǐng)域包括金融、能源、智能制造、電信、化工、水務(wù)、營銷分析、智慧城市等。DolphinDB 顯著提升了海量數(shù)據(jù)分析的效率，并且大幅減少開發(fā)成本，使企業(yè)能夠更加靈活應(yīng)對瞬息萬變的行業(yè)競爭。
